fed
我們的基本假設仍舊認為美國經濟將在今年底或明年初陷入溫和衰退，這應該足以拉高失業率，並有助於通膨率持續完全回到目標值，讓聯準會對打擊通膨更具信心。聯準會於12月再次下調政策利率25個基點，並修正經濟預測，暗示其重新關注通膨風險以及對勞動力市場的信心。在過去三個月內調降政策利率100個基點後，聯準 ...The CME FedWatch Tool forecasts the probability of a rate hike (or rate cut) at the FOMC meeting based on the prices of 30-Day Federal Funds (ZQ) futures ...Fed的常設性窗口工具，目前只有放款機. 制，包括主要融通、次要融通、季節性融通. 以及緊急性融通等，其放款利率可當市場短. 期利率上限，惟並無常設性存款工具。如對. 超額 ...The Federal Reserve System is charged with helping to protect the integrity of the nation's financial institutions. The Fed examines and regulates ..." And Axilrod incisively outlines the problems—including the subprime mess—inherited from Greenspan by the current chairman, Ben Bernanke. Great leadership ...期Fed 可能在2012 年開始升息，與Fed 的想. 法相左。因此，FOMC在2011 年8 月修改前. 瞻指引的措辭，由純質化的方式改為時間條. 件，讓市場對貨幣政策動向的預期更貼近Fed.關鍵要點：在川普貿易戰不斷升級的背景下，投資人尋求避險資產，金價首次突破3000 美元。聯準會、日本央行、英國央行、瑞士央行和瑞典央行將於下周公布 ...必/選修. 必修 ; 上課時間. 星期五5,6(12:20~14:10) ; 上課地點. 社科11 ; 備註. 總人數上限：80人 ; Ceiba 課程網頁. http://ceiba.ntu.edu.tw/981mb.This is a carousel with individual cards. Use the previous and next buttons to navigate.
我們的基本假設仍舊認為美國經濟將在今年底或明年初陷入溫和衰退，這應該足以拉高失業率，並有助於通膨率持續完全回到目標值，讓聯準會對打擊通膨更具信心。我們預期經濟陷入衰退，再加上通膨率將在下半年逐漸降溫，7月的升息很可能是本次週期的終點。然而，倘若經濟與就業市場持續展現韌性，通膨率則可能導致政策有進一步緊縮的必要。
我們的基本假設仍舊認為美國經濟將在今年底或明年初陷入溫和衰退，其力道足以拉升失業率，並有助於通膨率完全回到目標值。再加上通膨率將在下半年逐漸降溫，我們認為7月的升息很可能是本次週期的終點。然而，倘若經濟與就業市場持續展現韌性，通膨率很可能守在高於目標值的水準，導致政策有進一步緊縮的必要。
此次聲明稿的變動不大，因此市場將焦點轉向鮑爾的記者會內容。儘管他明確表示通膨仍處於不可接受的高檔，卻未指出6月經濟預測摘要 (SEP)中提到的再次升息—該報告的中位數預測顯示今年秋季還會升息。觀察鮑爾的言論，我們認為，倘若非農就業人口與核心通膨率 (排除食品與能源) 在今年夏季維持溫和態勢，聯準會將按兵不動。
從 聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在7月政策會議後的言論可知，聯準會歷經史上少見的積極升息週期後，將邁入數據依賴的階段。聯準會在7月26日升息25個基本點，利率區間來到5.25%–5.50%，旨在持續打擊仍高的通膨。鮑爾在會後指出，未來的貨幣政策決議將完全取決於接下來幾個月的經濟走勢。
美國通膨前景逐漸轉佳，至少在現階段是如此。通膨率經過2023年上半年的區間減緩後，可能在下半年大幅降溫，因為疫情的物價扭曲現象即將結束、甚至反轉。主要動能包括：
考量近期的趨勢，聯準會預估的最新2023年核心個人消費支出 (PCE)中位數為3.9% (截至6月)似乎偏高。
儘管通膨前景轉佳，但我們仍然懷疑經濟能否軟著陸、通膨能否大幅回至目標值，且並未導致失業率攀升與後續的經濟衰退。美國名目薪資通膨仍舊處於高檔，在沒有經濟衰退的情況下，可能會在2024年再度推升核心通膨指標，而聯準會將極力避免此情境的發生。
儘管近期的實質薪資成長率已轉為正值，但名目薪資的調整已在先前歷經至少一年以上的停滯期。我們認為實質薪資仍有必要迎頭趕上；在就業市場吃緊的背景下，員工可能會爭取加薪，如同近期的罷工行動。美國就業市場在2023年上半年展現強勁動能，但力道需要轉弱，才能宣告對抗通膨的勝利。
PIMCO僅向符合資格的機構、金融中介機構及機構投資人提供服務。個別投資人應諮詢財務專業意見，根據自身財務狀況做出最適合的投資選擇。本資料包含基金經理人見解，相關見解可能有所異動，恕不另行通知。本資料之發布僅供資訊參考之用，不應視同投資建議，亦不得視為推薦任何特定證券、策略或投資產品。本文資訊均得自經研判為可靠之來源，惟不保證必然正確無誤。未經明文書面同意，不得以任何形式複製或在其他刊物引述本資料的任何內容。PIMCO是Allianz Asset Management of America LLC在美國和全球各地的商標。品浩是Allianz Asset Management of America LLC在亞洲各地的註冊商標。©2023, PIMCO.Sorry, we just need to make sure you're not a robot. For best results, please make sure your browser is accepting cookies.
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我們的基本假設仍舊認為美國經濟將在今年底或明年初陷入溫和衰退，這應該足以拉高失業率，並有助於通膨率持續完全回到目標值，讓聯準會對打擊通膨更具信心。我們預期經濟陷入衰退，再加上通膨率將在下半年逐漸降溫，7月的升息很可能是本次週期的終點。然而，倘若經濟與就業市場持續展現韌性，通膨率則可能導致政策有進一步緊縮的必要。
我們的基本假設仍舊認為美國經濟將在今年底或明年初陷入溫和衰退，其力道足以拉升失業率，並有助於通膨率完全回到目標值。再加上通膨率將在下半年逐漸降溫，我們認為7月的升息很可能是本次週期的終點。然而，倘若經濟與就業市場持續展現韌性，通膨率很可能守在高於目標值的水準，導致政策有進一步緊縮的必要。
此次聲明稿的變動不大，因此市場將焦點轉向鮑爾的記者會內容。儘管他明確表示通膨仍處於不可接受的高檔，卻未指出6月經濟預測摘要 (SEP)中提到的再次升息—該報告的中位數預測顯示今年秋季還會升息。觀察鮑爾的言論，我們認為，倘若非農就業人口與核心通膨率 (排除食品與能源) 在今年夏季維持溫和態勢，聯準會將按兵不動。
從 聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在7月政策會議後的言論可知，聯準會歷經史上少見的積極升息週期後，將邁入數據依賴的階段。聯準會在7月26日升息25個基本點，利率區間來到5.25%–5.50%，旨在持續打擊仍高的通膨。鮑爾在會後指出，未來的貨幣政策決議將完全取決於接下來幾個月的經濟走勢。
美國通膨前景逐漸轉佳，至少在現階段是如此。通膨率經過2023年上半年的區間減緩後，可能在下半年大幅降溫，因為疫情的物價扭曲現象即將結束、甚至反轉。主要動能包括：
考量近期的趨勢，聯準會預估的最新2023年核心個人消費支出 (PCE)中位數為3.9% (截至6月)似乎偏高。
儘管通膨前景轉佳，但我們仍然懷疑經濟能否軟著陸、通膨能否大幅回至目標值，且並未導致失業率攀升與後續的經濟衰退。美國名目薪資通膨仍舊處於高檔，在沒有經濟衰退的情況下，可能會在2024年再度推升核心通膨指標，而聯準會將極力避免此情境的發生。
儘管近期的實質薪資成長率已轉為正值，但名目薪資的調整已在先前歷經至少一年以上的停滯期。我們認為實質薪資仍有必要迎頭趕上；在就業市場吃緊的背景下，員工可能會爭取加薪，如同近期的罷工行動。美國就業市場在2023年上半年展現強勁動能，但力道需要轉弱，才能宣告對抗通膨的勝利。
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